瑞银发表报告，维持港铁(00066.HK) +0.560 (+2.011%) 沽空 $8.93千万; 比率 42.331% 「沽售」评级，以反映风险/回报缺乏吸引力。同时调低2025至2027年每股盈利预测2至12%，以反映较高的利息支出。目标价则由21.6元升至24元，相当於每股资产净值折让30%。
瑞银指，由於新铁路项目的资本开支不断增加，加上利息支出上升，估计港铁在2025至2029年期间可能面对1,170亿港元的资金缺口。若土地市场持续低迷，地铁的净资产负债比率(将永久资本证券视为债务)到2029年可能接近100%，令人关注长期股息的可持续性。
该行指，港铁股息率为4.7%，而龙头开发商的平均股息率为5.4%，风险回报并不吸引，因为每股派息上升空间有限，且独立信贷状况较弱，令股息率受压。另外，2009至2018年上升周期的历史表现显示，港铁在住宅物业复苏初期的表现逊於龙头发展商。
瑞银料港铁2025年派息後的自由现金流为负129.8亿元(2024年为负100.82亿元)、2026至2029年派息後的自由现金流预测为负85.17亿、263.69亿、344.7亿及350.78亿元。该行料港铁今明两年每股派息均为1.31元。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-07 16:25。)
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